“選人是門藝術，除了做調研看資料，還離不開直覺。女性的直覺特準，所以我總能投對人。”這是今日資本創始人徐新的生意經。如今，這番話聽起來如同戀人海誓山盟后的決絕分手般戲謔。
“選人是門藝術，除了做調研看資料，還離不開直覺。女性的直覺特準，所以我總能投對人。”這是今日資本創始人徐新的生意經。
如今，這番話聽起來如同戀人海誓山盟后的決絕分手般戲謔。
這位一手“捧紅”丁磊的伯樂不曾預見，土豆網（TUDO.NASDAQ）、趕集網和真功夫這三家今日資本投資的企業均在IPO前遭遇創始人“婚變”。
“投資前要約談創始人老婆”，《第一財經日報》記者此前聽聞的這句來自風投界的調侃似乎越來越接近真相。
有媒體報道稱，徐新已經規定，對準備投資的公司，凡是老板已婚的，要訪談其老婆。
昨天，本報記者就此致電徐新求證“新規”，對方手機均處于未接聽狀態。
一位外資基金合伙人向本報記者表示，這條規矩還是形式大于內容，在實際操作時有一定的難度。
“婚姻風控”是否靠譜見仁見智，但折射了當前PE行業對于未來投資前景的慎行。
清科研究中心資料顯示，2011年，中國PE（私募股權投資基金）市場共發生退出案例150筆，其中并購退出7筆、管理層回購模式退出1筆及其他模式退出2筆，顯示PE退出模式的多元化。
“趕集”婚變
一向快人快語的徐新已經久未在公開場合露面。
本報記者最近一次見她還是在2009年年末的一次行業活動上，徐新依舊自信地在臺上講述著她的徐式投資風格，“風險投資是個靠眼光賺錢的行業，要挑對行業，更得挑對人。”
事實證明，婚姻并不像財務報表。
真功夫，這個徐新曾經掛在嘴邊的得意項目已經深陷家族內訌。
2006年9月，真功夫創始人蔡達標與潘敏峰協定離婚，后者是企業另一位創始人潘宇海（真功夫副總裁）的姐姐。
2007年，在引入3億元風險投資之后，蔡達標欲發起“去家族化”舉措，為上市掃清障礙，由此引發一系列內訌。
公開資料顯示，廣州警方于2011年3月對真功夫創始人蔡達標等人涉嫌經濟犯罪一案開展偵查。
2011年4月22日，蔡達標被捕。
然而，雙方的紛爭并未就此停息。
據本報今年1月報道，真功夫內斗再升級，蔡達標被指涉嫌非法侵占公司資產3600萬元。
真功夫上市之路擱淺，今日資本也捏了把汗。
本報獲得的一份《真功夫餐飲有限公司股權轉讓及后續事宜架構協定》影印件顯示，在蔡達標被查前的2010年9月18日，蔡達標、今日資本投資（香港）有限公司、潘宇海之間簽署了一份股權轉讓協定。
截至協定簽署日，真功夫注冊資本為1.02億元，其中今日資本方面持有真功夫3%的股權。
PE愿意看到的是企業“趕集”IPO，而不是“趕集”婚變。
本周，趕集網創始人楊浩然的離婚系列訴訟再度發酵，有律師分析，如果楊浩然在股權糾紛案中敗訴，趕集網未來上市可能受挫。
根據2011年5月6日趕集網披露，其第三輪融資規模為7000萬美元，投資方為今日資本與紅杉資本。
土豆網是徐新又一個得意項目。
土豆網在上市前曾經歷五輪融資，在其2007年4月完成的第三輪融資中，今日資本是主要參與方之一。
2010年11月，土豆網向美國證券交易委員會(SEC)遞交了上市申請，然而，土豆網創始人王微的離婚財產糾紛打亂了IPO進程，直到雙方達成和解后，土豆網于2011年8月17日在納斯達克上市。
土豆網招股書顯示，上市后，今日資本持股比例為3.8%。
1月18日，土豆網收盤價為11.7美元，較29美元的發行價以及首發日收盤價格25.56美元下跌過半。
“配偶訪談”不靠譜？
“股權結構存在的缺陷與風險將直接影響到企業的上市，繼而影響到投資機構的退出問題。”投中集團首席分析師李瑋棟告訴本報記者。
在土豆網上市后，有投資界人士調侃，以后投資要簽“土豆條款”，即要求他們所投公司的CEO結婚或者離婚必須經過董事會，尤其是優先股股東的同意后方可進行。
如今，這項戲謔的建議被放上了業界臺面。
談及“配偶訪談”，另一位PE界大佬清科集團創始人、董事長兼CEO倪正東在其微博上直言，這條新規不靠譜，“投資界本身離婚率也很高。”
上述外資基金合伙人也向本報記者表示，婚姻狀況是個很隱私的問題，屬于不可控因素，投資人在初期介入時很難去調查，其不確定性太多了，“但因為有前車之鑒，頂多只能作為參考依據罷了，正兒八經地把它列入投資項目的硬性指標，根本不可能做到。”
今日資本網站信息顯示，其投資的案例除了上述三家公司外，還包括京東商城、鉆石小鳥等。
PE/VC慎下手
“配偶風控”只是當前PE和VC（創投）行業逐步回歸理性的一個注腳。
2011年新股頻頻破發、中國概念股遭遇危機、銀根收緊，資本市場的持續低迷也讓投資圈降溫。
根據清科研究中心提供的資料，2011年前11個月從投資規模來看，在已知金額的1366起投資中，中外VC平均投資規模為858.32萬美元，整體投資規模偏小。
在PE領域，雖然投資行為強勢攀升，基金募集數量已達2010年全年的2.49倍，但新募基金規模走低，達到2006年以來的最低水準。而在退出方面，2011年前11個月共有123只PE基金從被投企業中實現退出，平均賬面回報倍數的走低顯示出PE面臨的壓力。
可見，雖然各路資金仍在進場，但PE/VC暴利時代正在逐漸走向終結。
IDG全球副總裁熊曉鴿告訴本報記者，市場低迷時反而是投資最好的時候，對于投資早期或是成長期的基金而言絕對是一件好事，因為大家更冷靜。
熊曉鴿認為，雖然銀根緊縮可能對已經投資的企業會有成長壓力，但對于還未引入風險投資的企業而言，投資機構的資金就會顯得更為重要。在這種情況下，企業的估值就會更為理性化。
李瑋棟表示，今年全球經濟依然面臨探底風險，境內外二級市場的持續低迷會讓投資人出手更為謹慎，投資活躍度在今年會有所下降。
他分析道，一些成熟的基金在去年上半年已陸續完成了新基金的募集，為2012年的投資做好了充足的準備。相反那些成立僅1~2年，并在過去兩年“全民PE”熱潮中做了大量投資的新基金在今年的投資速度會放慢，可能會遭遇沒錢可投甚至關門歇業的尷尬。
“今年投資圈將步入深度調整期，出現一輪洗牌，經過調整后的行業集中度會進一步提高。”李瑋棟說。
附表 今日資本投資案例
資料來源：本報整理
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